信达澳银冯明远:一个具有企业家精神的基金经理

2022-03-20 18:51:13
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信达澳银冯明远:一个具有企业家精神的基金经理

导读:许多基金经理在研究一个公司的时候,经常会做上下游的调研,以验证这个企业的竞争力和管理层能力。我们在做基金经理访谈的前后,也经常做上下游调研,通过询问一个基金经理的上下游,了解行业内对这个基金经理的评价。

信达澳银的冯明远,是一个我们做“上下游验证”的时候,得到评价特别高的一位基金经理。我们对基金经理的“上下游验证”基本上会来自三个方面:1)基金经理的甲方,FOF投资人;2)基金经理的乙方,券商分析师;3)基金经理的同行。冯明远在来自这三个不同领域的评价都是非常高的。

一位冯明远的乙方,我个人非常认可的券商电子行业首席分析师告诉我,冯明远是他接触的客户中,水平最高的一位,而且属于非常看重基本面的基金经理,对待卖方也特别客气、谦逊和低调。

一位冯明远的基金经理同行说,他最佩服的基金经理就是冯明远(他们从未见过,更能反映出这个评价的客观性)。他说,挖掘一两个牛股许多人都能做到,冯明远能够持续挖掘一大批牛股,这个真的不容易。

一位冯明远的甲方,从业10年的资深FOF基金经理告诉我,冯明远是一个“极具企业家精神”的基金经理。

从数据来看,冯明远自从2016年底上任基金经理以来,每一个年份都表现很好,全部取得超额收益。我们以冯明远管理时间最长的信达澳银新能源产业基金为例,从2016年10月19日至2021年11月30日,取得了440.97%的收益率,年化回报率高达39.05%,过去5年回报排名全市场第1(注:数据区间2016年12月1日至2021年11月30日 来源:Wind)。

图表:基金经理管理产品列表
数据来源:万得,基煜研究;数据截至2021.12.20

无论是绝对收益还是相对收益,冯明远的表现都可以用“逆天”形容。我们不要忘记,冯明远获得39%年化收益率的区间,是经历了2018年的A股历史第二大熊市。所以这个收益率要比从2019年结构性牛市开始后计算的数据更加客观真实,如果只看牛市区间,很多基金经理都能做到30%以上收益率,但一轮牛熊周期下来是很难的。

从相对收益角度看,2016年底至今,市场出现了大盘价值风格、大盘成长风格、小盘价值风格、熊市四大类风格,以及消费赛道牛市、科技医药赛道牛市、新能源赛道牛市等至少三大类赛道牛市。冯明远管理的产品,每一年(是的,你没看错)都取得了超额收益,刻画出一条几乎不带回撤的超额收益曲线。

图表:基金经理职业生涯曲线
数据来源:万得,基煜研究;基准指数选取中证800指数(000906.SH);数据截至2021.12.20

一年前,我们看到市场越来越认可冯明远之后,也一度担心随着规模增长,冯明远的超额收益是否会受到影响,毕竟新兴产业领域绝大多数公司的市值不大,冯明远也不是投大市值白马的风格。经历了这一年之后,我们打消了疑虑。冯明远在管理规模突破300亿之后,依然在2021年取得了很好的超额收益,他持股分散的方法,也有利于承载更大的规模体量。

那么,冯明远的超额收益未来是否能持续呢?近期,拟由冯明远担任基金经理的信达澳银智远三年持有期基金即将于2022年1月12日发行,许多朋友也来询问是否值得买入冯明远的新产品。作为最早访谈冯明远的“外部观察家”,我们也再次为大家剖析这位与众不同的成长股基金经理。

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